100亿重仓杀入宁德!谈谈高瓴未来的野心

继在这周加仓百济神州、认购健康元之后,高瓴又出手了!

7月17日,宁德时代定增发行情况公布,高瓴资本认购100亿元,本田认购37亿元,珠海高瓴穗成认购6亿元。

上述企业中东方雨虹是国内防水材料龙头;立讯精密则是无线耳机的代表,airpods的预期给其未来业绩增厚。隆基股份在光伏的地位与宁德时代相似。

□文/图 本报记者 齐璐

根据国家有关部门的最新规定,本手记不涉及任何操作建议,入市风险自担。

貌似强大的日军,面对我抗日军民的顽强抵抗,心里充满着惊惧。

面对来犯之敌 八路军顽强反击

这次定增落地之后,高瓴资本持有宁德时代2%的股份,成为宁德时代第九大股东。

根据日本统计机构SNE Research的数据,2019年宁德时代全球动力电池出货量为32.5GWh,同比增长38.89%,连续三年成为全球销量最大的动力电池企业。

当然,高瓴重仓杀入的企业,相当于帮普通散户投资者进行了赛选。“抄作业”策略也就是这么来的。但是高瓴这类机构做的不是短期的财务投资,而是基于价值的长期投资。但是不少散户把长期错配成短期,进行投机操作,风险也不小。不过,高瓴资本能够真金白银入股的公司,是值得普通投资者去研究去跟踪的。

虽然通过定增收获超2成的账面收益,但不可否认目前宁德时代的估值实际账面看是明显溢价还是太高。 

实际上,每只新股都有人弃购,但像中芯国际这种最火爆的新股竟然弃购了近50万股,确实超出我的预期。

2021年一季度受到疫情影响,整体规模利润7.42亿元,同比减少29.14%。不过股价却是一路上涨,截至7月17日收盘,宁德时代195.70元股价对应PE/PB接近200,市场给与当前这个价位,其实充分反应宁德时代在新能源领域市场估值溢价。

高瓴布局版图持续扩张

道达:从中长期来看,我当然还是继续看好A股市场,这也是建立在看好我们国家未来不断变强的基础之上。

通过沿着产业图谱,在重要板块迅速卡位,在成长之际获得回报,这是机构普遍的玩法。 

所以,我认为,市场只要良性向上发展,管理层是愿意看到的。但是,他们也很担心涨得过快过猛,所以适度调整一下节奏,也是有必要的。

从银保监会的表态来看,措辞是比较严厉的。这个时候,如果他们不发声,到时候如果真的出了问题,那么银保监会就存在监管责任,所以这个态度很重要。

近几年,机构抱团已成为A股的风格,从2016年始的上证50,到今年创业板指数,均是走出一波牛市行情。 

在藁城、八方村、角中等地警备时,羽田孟忧心忡忡写下,农民见到日军来时一同作笑脸状,“但绝对是表面装作温和的样子,绝不可掉以轻心。”日军通过整备道路、以及不间断的示威行军来震慑抗日军民,以防止入侵(警备)区域内。“搜捕土匪、八路军、密探等是常有的事情。”“时而实施宣抚行军,伴随深夜紧急集合,‘时刻准备敌人来袭’的口号常挂心中……”这从侧面可以反映出我抗日军民对日军形成的心理威慑。

另外,我们之前对市场预判了三大“主战场”,一个是在沪指修改指数编制方法的背景下,沪市权重指标股的“主战场”。第二是科创板即将推出指数,中芯国际即将登陆科创板,从而营造出的科创板“主战场”。第三,在创业板注册制试点推动下,创业板的“主战场”。

高瓴此次出手,包揽了超过定增一半的规模,可见其对对宁德的重视甚于以往,且志在必得。 

此次百亿加仓宁德时代的决定,其实更像是一个战略决策。高瓴看重的是后者的市场地位,可以更好地在自己的对新能源车产业布局上的卡位,而不是仅仅看重买入的时机是否最合适。 

但是,从短期节奏来看,一方面管理层在给市场降温,另一方面,板块热点也可能会出现一些变化。所以,接下来在操作上还是要对此有所考虑。

从最新的各个机构的持仓股来看,均是各个行业的龙头以及潜力企业。主要在于这些企业有过硬的业绩支撑,并且能持续1-2年甚至更久。

对于伪军,日军采用“既用又防”的态度:“1940年5月18日开始担任徐村地区的治安工作。新民会组织的剿共总队驻扎在屯营西侧的宿舍……然而却不能(给予)太多信任,时常需要警戒。”

哪种情况下会弃购?如果不看好新股,不打新就行了。但是,既然申购中签了,又要弃购,多半是彻底满仓,完全没钱了,才会弃购;或者中签的投资者可能太看好,一股都不想卖掉,最终才会弃购。

以医药为例,高瓴资本对于医药的布局策略这种全周期布局,覆盖头部企业,把 “国内五大创新药公司+创新药铲子股+金眼银牙铜骨头 +不受医保集采很大的龙头企业基本上买了个遍。 

羽田孟不知道,这年9月水原旅团再次以“牛刀子”战术意图偷袭我灵寿根据地,在陈庄遭到我八路军120师主力及晋察冀军区部队一部伏击。这次战斗,毙伤俘日伪军1200余人,挫败了日伪军寻歼八路军主力的企图,史称“陈庄大捷”,是我军抗战史中经典战役之一。羽田孟随所在部队调防保定,没有参战。

不过,如果金融股调整的话,可能前期比较平和的医药、白酒等消费股板块又会有所表现了。另外,科技股的热点依然会此起彼伏,整个市场不会因为指数的调整而冷下来。

对于高瓴来说,看好的,买就行了! 

以陈光明睿远基金来说,相比三、四季度末的持仓名单,最新的前十大持仓来看跟以往基本没什么变化,其中,东方雨虹仍为第一大重仓股,已连续保持了三个季度。三、四季度末的第二大重仓股,立讯精密、隆基股份,紧随其后,分列第2、3位。

另外,日军还在我晋察冀地区残酷推行“三光政策”,对此,羽田孟笔记第50—53页有着详尽文字记载:“1940年1月12日抵达石家庄……对抗日村落,无论是粮食、村民皆以火焚烧其住屋,全村焚尽而返。”

最后,他总结道:“人人皆是八路军。”

早在2018年宁德时代刚刚登陆创业板,高瓴资本就已经买入宁德时代的股票。股份占比仅仅是0.09%,所以这次定增认购,是对宁德时代的一次加仓。

其实说到底,现在的机构抱团,其实就是做多中国未来,看中国未来十年投资机会罢了。

所以机构的投资均是代表着行业未来预期判断,在国内随着经济发展以及技术迭代更新,各个产业升级给了机构投资的机会。

高瓴本次的定增认购价格161元/股,相对于宁德时代17日的收盘价折价17.8%,锁定期6个月。

目前宁德时代股价195.70元,相较高瓴161元的定增的价格高出了21.56%。

近几年,机构抱团已成为A股的风格,从2016年始的上证50指数,到今年创业板指数,均是走出一波牛市行情。 

张磊有一句名言:找到最好的公司,做时间的朋友。请千万不要忽略时间复利的力量,于散户投资者更是如此。

据Marklines统计,全球新能源汽车销量由2013年的15万辆增长至2019年的221万辆,全球动力电池出货量也随之从2013年的13.8GWh增长到2019年的116.6GWh,年均复合增长率高达43%。 

自2014年涉入百济神州融资开始,高瓴资本对整个医药领域密集布局。

此外,羽田孟哀叹:“连日战斗致使身心交瘁,唯有相互激励祈祷胜利。”他相继记录下“夜袭,数次。”“距离石门市十多里的抵抗更是如此,真切感受到(八路军的)顽强。”“因北谭庄作为(八路军)根据地的关系,抗日标语各处都有张贴,连墙上也有书写。”

随着全球能源危机和环境污染问题日益突出,节能、环保有关行业的发展被高度重视,发展新能源汽车已经在全球范围内形成共识。不仅各国政府先后公布了禁售燃油车的时间计划,各大国际整车企业也陆续发布新能源汽车战略。 

此外,羽田孟还记录了自己第一次残杀我军俘虏的罪行,日记中写到,4月28日19时,“鄙人最初的、终生难忘的杀人时刻:战俘——死刑!”血淋淋的杀戮就这么上演了。

侵华日军的心理阴影 人人都是八路军

这次百亿认购宁德,暴露的是高瓴新能源汽车梦,透过以高瓴为代表机构投资,看到的是中国未来投资机会。

对于市场的火爆程度,今天不需要用太多文字来描述。不过有个比较有意思的事情值得一说。

2019年,宁德时代营业总收入455.46亿元,同比增长53.81%;归属于上市公司股东的净利润43.56亿元,同比增长28.61%。 

高瓴管理的资金规模高达650亿美元,共计4500多亿人民币,是亚洲规模最大的私募机构。高瓴资本擅长投资医疗,消费,TMT,高端制造四个行业。

宁德时代的在国内动力电池的地位独处一档,市占率从2018年的41.2%增长至2019年的51.8%,装机量32.3GWh,同比增长37.4%,增速远超行业平均。在三元/磷酸铁锂电池市场均占据主导地位,市占率分别为50.2%/57.2%。 

参与的多方巨头,想法都差不多一样,只是高瓴成为最大的赢家。

比如电商赛道领域的阿里巴巴,京东,拼多多;社交赛道领域的腾讯,Facebook、Bilibili以及陌陌;流媒体视频流媒体赛道的爱奇艺。

高瓴创始人曾说过:“骑驴找马”不是我们的投资方式,我更在乎一家企业有没有长期持续的增长潜力。 

在纪念“七七事变”前夕,省会石家庄红色文献收藏家孙海涛所收藏的驻石家庄侵华日军《羽田孟作战笔记》首度公开,经大连学者郭鑫初步整理,现已完成全文翻译。这是继《日军正定警备队“慰安妇”档案》、“石家庄集中营《石门临时俘虏收容所》文书”、《藁城梅花惨案日军文献》后,本地侵华史料的又一发现,为我省抗战时期本地文献再添一重要史证。

火爆的行情,一直持续到周五才有所降温。不过,两市成交额却始终维持在万亿元之上。下周,大盘究竟会有所降温,还是会趁热打铁再上台阶?

正是这样的表现,宁德时代股价从去年低位至今,累计涨幅近180%,市值4319亿元,成为创业板一哥!

本周指数大涨,银行、保险、券商等金融股起到了很大的推动作用,这也是为市场搭起了台子。而接下来,金融股可能要休息一下。这个大板块确实对资金的消耗太大,只要资金稍微有些跟不上,就很容易调整。周五,中国人寿跌了7个点,中国平安也调整了4个点,就是因为资金跟不上。

在国内,根据数据显示2018年中国新能源汽车产量同比增长50.62%,达122万辆,产量为2014年的14.66倍。受新能源汽车市场发展带动,2017-2018年中国动力电池市场保持高速增长。根据统计,2018年中国动力电池市场产量同比增长46.07%,达65GWh。 

牛博士:达哥,你好,最近两周,市场实在是太火爆了,这样的行情,有没有超出你的预期?

日寇在机场内设置“杀人场”

官方公告显示,宁德时代本次定增发行共有38家投资者参与申购,总共申购金额超过千亿元,最终成功入围定增发行名单的只有9家。可见,高瓴是其中的赢家。 

这本笔记十分珍贵,明确记录了侵华日军施放毒气弹及残害战俘的丑恶罪行。

道达:每次市场火爆了,大家都会有这个担忧。而且管理层方面,也确实有些动作。比如加快了IPO的节奏,比如“严打”违规场外配资。而在周末,银保监会也表态,依法严厉打击资金空转和违规套利行为。当前特别要强化资金流向监管,规范跨市场资金往来和业务合作,严禁银行保险机构违规参与场外配资,严查乱加杠杆和投机炒作行为。

但我个人认为,从管理层的角度来看,他们显然也是非常希望看到市场走好的,而且原证监会主席肖钢此前也说了,高层从来没有像现在这么重视资本市场。

■绘图中明确记录侵华日军违反国际法,施放毒气弹。

此外,该日记还详细记录了日军在灵寿、平山一带展开“扫荡”的经过:(自4月12日至4月19日),到灵寿县慈峪镇、北谭庄附近战斗。在执行水原旅团对慈峪镇的“扫荡”时,“昨日四时,战斗开始。与后方失去联系。最前线奇兵突进,紧急拆解搬运重机枪奔袭十里地左右。敌(指我八路军)已向北方转移。”

《羽田孟作战笔记》对于残害我国军民也有较为详细的记载,例如,日军驻防石家庄飞机场部队为了保障飞机场的安全,在飞机场周边村子搜捕“可疑人员”(日军所谓的捕俘),并在飞机场内专门设置了“捕俘死刑墓地”,我方军民一旦被视为“可疑人员”,一经抓捕即遭杀害并埋葬在此处。这一残忍的史实,在羽田孟绘制的《石家庄机场鸟瞰图1939年1月》中就得到证实,从图中,清晰可见日军在石家庄飞机场(今石家庄新华区大郭村)内所设置的“捕俘死刑墓地”,并有明确的文字标注。

万亿级别市场规模的新能源汽车的时代已经到来。

在创新药领域,陆续投资了甘李药业、君实生物、信达生物、恒瑞医药等;在医疗介入领域投资沛嘉医疗后,启明医疗、微创心通,CXO领域,高瓴则参与了药明康德的私有化回归,并投资了泰格医药、凯莱英等公司。

而本周一,沪指高开30多点,然后逼空上涨180点,这是典型的做多热情集中爆发的走势。而接下来的四个交易日,大盘在震荡走高的过程中,完成技术性调整。如今指数刚好回到5日均线附近,这样的调整,也是一种非常强势的调整。

细分来看,国内注重这两个行业主要逻辑一个是中国人口造就市场的深度和广度决定其独特的生意模式。同时国内市场风格,在这两个行业偏防御同时常出牛股。 

道达:大家如果有兴趣,把上周日的文章《不辜负行情!集中火力配置最有效的资源》拿出来再看看,就一定会相信,这波行情确实在达哥的预期之中。

牛博士:看样子,达哥对后市还是非常看好?

八路军给侵华日军迎头痛击的同时,也给日军造成了巨大的心理压力。该笔记就记载了1939年7月11日晚,该队发生下级兵酒泽引爆手榴弹及开枪事件,造成日军死亡1人,重伤2人,轻伤1人。

作战笔记还记载了1939年9月19日在大兴庄大柳树(今保定市清苑区温仁镇大兴庄)附近的一次战斗,我方有“数十名”八路军被俘,均遭到日本兵残酷杀害。另,1940年1月31日在中栗峪(今邢台市内丘县獐么乡中栗峪村)附近的一次战斗后,日本鬼子把我军俘虏置于重机枪前方20米区域,全部扫射杀害。

牛博士:达哥认为火爆的行情是在预期之内,但在我看来,还是感觉涨得有些过分了点。而且,近期似乎管理层也有意在对市场降温,你对此怎么看?

本周,中芯国际网上申购,这是今年关注度最高的新股,上市后被爆炒的可能性也很大。但是,刚刚公布的中芯国际发行结果,竟然有49.1万股中芯国际新股被投资者弃购,弃购金额达1348万元。

机构的投资均是代表着未来行业预期判断,国内随着经济发展以及技术迭代更新,各个产业升级给了机构投资的机会。通过沿着产业图谱,在重要板块迅速卡位,在成长之际获得回报。

高瓴此次高价位参与进来,着实属于高举高打的风格。 

为什么要加仓宁德时代?

河北师范大学历史文化学院教授、博士生导师张同乐认为:这册《羽田孟作战笔记》很有研究价值,羽田孟从一个普通侵华日军士兵的角度记述了他所参与的侵华战争,使我们看到一名普通日本青年被军国主义思想洗脑,进而走向侵华战场的演变过程。该笔记不仅翔实记录了羽田孟所属部队在河北山西一带的侵略活动,也真实反映了侵华日军下层士兵的内心世界。由于日本战败后,销毁了记载有毒气战、杀俘等相关罪行资料,该士兵作为侵华战争的参与者,真实记录了这段历史,从中我们也看到了八路军对日军的顽强抵抗和不屈不挠的精神,更加凸显了这册作战笔记的史料价值。

孙海涛认为:笔记撰写的年代尚属于战时,因是其私人笔记,相较于战时日本各类组织、团体所编写的旨在为侵略战争服务、宣传美化侵华战争,战后一味掩饰侵华罪行、逃避战争责任的其它战史类资料显得更有价值;也可能正因为是回国后整理的原因,才使得这本笔记避免了日军的各种检查,从而保存了更多鲜为人知的史料。笔记中对于侵华日军施放毒气弹的记载,从侧面再次印证了日军在之前战斗中使用瓦斯弹致使我八路军大量牺牲、违反国际法的恶劣行径。

从最新的各个机构的持仓股来看,均是各个行业的龙头以及潜力企业。主要在于这些企业有过硬的业绩支撑,并且能持续1-2年甚至更久。 

同时,宁德时代在2019年电池出口额仅为25.6亿元,约占其营收的5.6%。在国内是王者,跨过国际对手才能更有价值。 

据羽田孟记载,1939年1月8日-9日,侵华日军在山西省临汾市乡宁县光华镇前土霍村附近与我抗战部队展开激烈战斗,羽田孟所在温井部队小山队也参与了战斗。1月8日,侵华日军在前土霍村附近山区的标高1663高地进攻我抗日部队,遭到我军顽强抵抗。日军出动飞机进行空中支援、地面以“MG(重机枪队)配合步枪队进行突袭。在该次战斗中日军施放瓦斯弹,迫使我抗日部队撤出高地,日军于22时占领了高地。1月9日拂晓,在得到密探的确切情报后,日军再次进攻我抗日部队,我八路军进行顽强抵抗,在日军有重武器的情况下经激烈战斗,最终转移。日军在其后的战斗总结中写道,因瓦斯弹造成我八路军伤亡,“此次作战让小山队享誉军中并成为模范,荣获最大战功”。

透过高瓴布局,看中国十年投资机会

为了申购成功,有报道称高瓴进行了三次报价,每次都是认购100亿,最终以161元/股的价格拿下了6200万股。 

在此前,高瓴在国内市场主要是重消费、医疗,海外市场主要是重TMT和教育,但目前是趋势看,高瓴在国内的TMT领域的布局正在快速扩张。 

日寇使用毒气弹被明确记录

高瓴的海外布局侧重TMT板块,仓位占总仓位 48%,均是科技巨头以及所属领域的龙头,具备强大的护城河。

实际上,上个月末,我们在策划这期《股月奇谈》时,就已经鲜明地喊出了“新牛市”的提法。

高瓴也是如此,在未来确定性最高的赛道上布局,比如医疗,TMT。

此后,在执行第二期“扫荡”命令时,羽田孟记录:自6月12日至6月26日,参加平山县温塘镇洪子店扫荡战;自6月13日至6月24日,参加平山县小觉附近“扫荡”,水原旅团命令:配属水原旅团直辖,与(旅团)本部一同行动,前线战斗十分惨烈,他表示,此次本小队仅有一人负伤纯属侥幸。此外,他还记录了前往战场时,在距离温塘镇1公里左右的地方发现众多的地雷。

日军的种种残暴罪行,遭到了我抗日军民的顽强抵抗,其中,就记录了在今石家庄长安区高家营日军所遇到的困境。羽田孟笔记第57页记载:1940年2月6日,小山中尉命令部下分队,羽田上等兵以下12名,派遣至温井地区第一分遣地南高家营(今石家庄长安区南高营),在此期间,由于袭扰不断,每日不得不“示威行军”,搜捕可疑人员。并且时常需要监视南兵营至南高家营之间电话线(被切断盗走20米——1940年2月20日笔记)等。

据考证,孙海涛所收藏的这本作战笔记,是侵华日军士兵羽田孟根据自己在侵华战场的亲历写成。羽田孟为日本长野县川中岛川流村人,1938年8月15日应召入伍。羽田孟与其所属部队驻防山西临汾——石家庄日军机场——河北省保定——石家庄藁城徐村,1940年8月16日,羽田孟于石家庄藁城徐村警备队解除现役返回日本,随即根据自己在战时不同时期的日记、书信、照片等资料,开始整理笔记并于当年9月20日完成。羽田孟有一定的文化知识,在其服役期间兼任所在部队的传令兵、情报整理(类似文书)等职务。其所绘制的作战概要图,均详细写明了所参与战斗的时间、地点、部队的行进返回路线、作战经过、所使用的武器种类、战果等事项。需要指出的是,笔记撰写的年代尚属于战时,即便是羽田孟复员后通常也需要编入日本的“在乡军人会”。基于日军军纪,对于战败战例的日军伤亡数字,大多作保密处理。综合来看,这本笔记是羽田孟对其参与的侵华战争所作的军事方面的记录。

■所绘石家庄飞机场明确标注有“捕俘死刑墓地”。

应该说,只要你把握住了这三大“主战场”,那么在最近两周,相信大家的收益都是非常不错的。

侵华日军士兵羽田孟的作战笔记

传闻此次宁德时代的定增参与竞价的对手中不乏摩根、美林国际、泰康资产、私募大佬葛卫东等顶级基金、投资机构和资本大佬,竞争可谓极其火爆。 

高瓴加码新能源,无非是看好这块领域未来。而作为这个赛道上的最核心龙头,宁德时代无疑是最不能放过的目标。 

但是,如果这是一轮真正的牛市,那么对于踏空者而言,你想再回到3000点之下,再去捡回便宜的筹码,重新给你从容“上车”的机会,我觉得可能性是比较小的。我相信,管理层也不希望看到指数重新回到3000点之下,否则也就不会去修改指数的编制方法了。

此次加码国内动力电池龙头宁德时代,大概率是一个开始,其掀起国内新能源汽车的布局让人遐想。

高瓴在新能源汽车领域尝到了甜头,在去年底刚清仓的特斯拉,在今年一季度时又新进买入13万股, 现在特斯拉股价相较于一季度的低点 ,可以说是精准抄底。 

市场出现降温的时机,我觉得可能会等到7月下旬,很多重要因素尘埃落定之后才会出现。短期而言,大盘可能以高位强势震荡为主基调。